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社保缺口的改革機遇
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| 發布時間：2019.05.26 來源： 瀏覽次數： |
一、社保缺口不容忽視
近日，官方和官方輿論對收入分配制度改革的表態和討論逐漸升溫，各種跡象表明，作為維穩和新一屆領導層安撫民心的有效工具之一，收入分配制度改革總體方案有望在十八大后出臺。盡管由于既得利益集團的強大阻力使得前兩次收入分配改革夭折，但在日益激化的社會矛盾倒逼之下，再次迎來破局機遇。
從更大的背景來看，進行收入分配改革短期是為維穩，長期來看則在乎經濟轉型，在國際宏觀經濟持續疲軟的當下，轉型的壓力尤其明顯。中國經濟正向內需驅動型轉變以擺脫對投資和出口的依賴，而日益增大的平復差距和分配不公已經嚴重削弱了國民消費的增長動力，因此進行收入分配改革提升大部分的消費力已十分必要。除此之外，阻礙國民消費的另一大弊病則是社會福利保障體制的缺失，社保養老虧空使得大部分國民為生老病死發愁，何談消費?
由此來看，除了加快城鎮化，推動收入分配改革，社保缺口的彌補也不容忽視。根據德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿等人聯合公布的一份研究報告預計，到2013年中國養老金的缺口將達到18.3萬億元。盡管官方輿論對此有所異議，但保監會和社�；鸸賳T曾在不同場合承認了社�；鸫嬖谔澘盏那闆r，并提出了延遲退休的建議。延遲退休必將引發民意反彈，可謂下策。社�；鹪鲋祷虿攀墙鉀Q虧空的主要方法。
二、社保缺口帶來的改革機遇
要解決社保缺口，市場普遍的預期在于延遲退休年齡，并借助養老金入市實現社�；鹪鲋�。我們認為，除此之外，社保缺口甚至可能推動國有股劃轉社�；鸬润w制性的改革。
延遲退休是當前討論最多的對策。設定不同的退休年齡標準的"階梯式退休"，很容易讓人聯想到階梯式水價、階梯式電價，說到底還是為"漲價".國民領取養老金時間延后，養老金的支出壓力自然緩解，但弊端比較明顯，一方面本該退休人口的保障降低，另一方面可能引發就業形勢緊張失業人口增多。招致國民的反對甚至社會騷亂。我們預計，為應對此種情況，政府將加快經濟轉型，通過減稅等財政改革來減輕居民負擔。拉動內需以增多國內就業崗位。并有可能加大計劃生育家庭養老扶助力度等，甚至在某種極端情況下，不得不放松人口政策以保持人口紅利。此外為擴容養老保險金總量，政府或將出臺包括稅收在內的優惠鼓勵政策。
社�；鹪鲋祫t是另一條路。一方面，監管層將進一步鼓勵商業保險參與社保運作，另一方面也將逐步放開管制，為養老金進入資本市場提供政策支持。為降低風險，我們預計監管層或為養老金入市提供特殊渠道和優惠政策。從更長遠的角度來看，社�；鸬娜笨谝部赡艿贡茋泄蓜澽D社�；鸶母锏拈_始。從已上市公司的試點到更多的國有股份制企業，通過股份的劃撥一方面解決發改委權力過于集中的弊端，另一方面改善國有企業股權結構，在此過程中或需中央大部委改制以破除行政阻力。由此預計，未來社�；鹪诓粎⑴c國企現有經營的情況下，國有企業的資本運作或更多活躍。對于盤子太大，涉及國家安全如銀行，石化等企業將提高分紅比例，對于經濟效益較差的企業可能被減持并進行民資改革，而產能過剩如有色，水泥，鋼鐵，煤炭，軍工等行業或迎來資產重組的高潮，給市場帶來機會。
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